Порядок расчет wacc
WACC – что это вообще такое?
Садись поудобнее, налью тебе кофе и расскажу про WACC. Что это за зверь такой, зачем он нужен и как его приручить, то есть рассчитать. WACC, или Weighted Average Cost of Capital, – это средневзвешенная стоимость капитала. Звучит страшно, да.
Зачем считать WACC?
Представь, ты решил открыть кофейню. Тебе нужны деньги на аренду помещения, кофемашину, зерна, зарплату бариста. Где взять деньги. Можно взять кредит в банке (заемный капитал), можно привлечь инвесторов, продав им долю в бизнесе (собственный капитал). И то, и другое стоит денег. WACC показывает, сколько в среднем тебе обходится каждый вложенный в твой бизнес рубль. Зная WACC, ты можешь понять, стоит ли вообще заниматься бизнесом. Если твоя кофейня приносит меньше, чем стоимость привлечения капитала, то ты работаешь в убыток. Это как если бы ты платил бариста больше, чем зарабатываешь на кофе. Не айс, правда?
Порядок расчет WACC по шагам
Ну что, готов приступать к расчету. Вот тебе пошаговая инструкция, как это сделать:
Шаг 1 Стоимость собственного капитала
Первое, что нужно сделать, – это оценить стоимость собственного капитала (Cost of Equity, Ke). Это сложная задача, потому что акционеры получают прибыль не в виде фиксированных процентов, как банки, а в виде дивидендов и роста стоимости акций. Существует несколько способов оценки Ke, самый популярный – модель CAPM (Capital Asset Pricing Model). Формула выглядит так Ke = Rf + β (Rm - Rf), где Rf – безрисковая ставка доходности (например, доходность по ОФЗ), β – коэффициент бета (показывает, насколько акции компании волатильны по отношению к рынку), Rm – среднерыночная доходность. Вот такие факты WACC.
Шаг 2 Стоимость заемного капитала
Здесь все проще. Стоимость заемного капитала (Cost of Debt, Kd) – это процентная ставка по кредиту, которую платит компания. Но не все так просто. Нужно учесть налоговый щит. Проценты по кредитам уменьшают налогооблагаемую базу, поэтому государство возвращает компании часть уплаченных процентов в виде уменьшения налога на прибыль. Поэтому Kd = i (1 - t), где i – процентная ставка по кредиту, t – ставка налога на прибыль. Практический совет – не забывай про налоговый щит. Это как найти 1000 рублей в старых джинсах.
Шаг 3 Взвешиваем!
Теперь самое интересное – нужно взвесить стоимость собственного и заемного капитала. Для этого нужно знать структуру капитала компании, то есть долю собственного и заемного капитала в общей сумме капитала. WACC = Ke (E / V) + Kd (D / V), где E – рыночная стоимость собственного капитала, D – рыночная стоимость заемного капитала, V – общая стоимость капитала (E + D). Если компания использует разные источники финансирования (например, облигации и банковские кредиты), то нужно рассчитать стоимость каждого источника и взвесить их пропорционально доле в общем объеме заемных средств. А ты знал такие развитие WACC?
Пример из жизни
Допустим, компания "Рога и копыта" финансируется на 60% за счет собственного капитала и на 40% за счет заемного. Стоимость собственного капитала составляет 15%, стоимость заемного капитала – 8%, ставка налога на прибыль – 20%. Тогда WACC = 15% 0,6 + 8% (1 - 20%) 0,4 = 9% + 2,56% = 11,56%. Это значит, что каждый рубль, вложенный в компанию, обходится ей в 11,56 копеек.
Советы эксперта
Не бери цифры с потолка! Всегда используй актуальную и достоверную информацию. Учитывай структуру капитала. WACC сильно зависит от соотношения собственного и заемного капитала. Не забывай про налоговый щит! Это существенно снижает стоимость заемного капитала. Используй разные модели оценки Ke. Не полагайся только на CAPM. Посмотри тренды WACC. WACC – это не догма! Это всего лишь один из инструментов финансового анализа.Порядок расчет WACC вопросы и ответы
Вопрос Что делать, если компания не выплачивает дивиденды? Ответ В этом случае можно использовать другие модели оценки Ke, например модель Гордона (основана на ожидаемом росте дивидендов) или мультипликаторы (сравнение с аналогичными компаниями).
Вопрос Как определить рыночную стоимость собственного капитала, если акции компании не торгуются на бирже? Ответ В этом случае можно использовать оценку бизнеса независимыми оценщиками.
Вопрос Что делать, если у компании несколько кредитов с разными процентными ставками? Ответ Нужно рассчитать средневзвешенную процентную ставку по кредитам и использовать ее для расчета Kd.
Смешная история из опыта
Однажды я консультировал стартап, который считал, что WACC – это что-то вроде магического заклинания. Они пытались подогнать все параметры под желаемый результат, чтобы показать инвесторам, что их бизнес супер прибыльный. В итоге я потратил несколько часов, объясняя, что WACC – это инструмент, а не способ обмана. Запомни, дружище, порядок расчет WACC – это про честность!
Идеи для размышлений
Как WACC влияет на инвестиционные решения? Как изменить WACC, чтобы привлечь больше инвесторов? Какие альтернативы WACC существуют? Как использовать WACC для оценки эффективности управления компанией?Надеюсь, теперь ты немного лучше понимаешь, что такое WACC и как его считать. Не бойся цифр, экспериментируй и помни, что главное – это здравый смысл. Удачи в финансовых расчетах. Помни про вопросы и ответы WACC.